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同比减亏势头向好 投资机构建议入“长安”
每日汽车 2019-11-01 10:28:20 132浏览 编辑:杨晶

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全球汽车销量低迷,中国车市也持续下行。前三季度,跨国车企业绩增幅放缓,本土车企业绩增长者寥寥。10月一过,真正的“The winter is coming”。但对于长安汽车来说,由于自主品牌、合资品牌9月份销量回暖,第三季度同比减亏,整体发展势头向好。

10月30日晚间,长安汽车发布了第三季度财报。内容显示,报告期内营业收入152.4亿元,同比增长7.25%,归属于上市公司股东净亏损4.2亿元,相比去年同期收窄5.61%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益净亏损收窄12.65%。

值得注意的是,根据长安汽车此前发布的业绩预估,前三季度每股预亏损0.50-0.58元,第三季度当季预计收窄为每股亏损0.03-0.12元,每股的亏损收窄。照此趋势,业内人士认为,长安汽车或在第四季度迎来扭亏为盈,这主要源于长安自主品牌的产品结构优化带来的盈利结构的改善。

与此同时,长安汽车在财务和管理费用方面也有所下降,以及长安汽车“降本”举措的见效,让其在成本上进一步降低。财报数据显示,上半年长安汽车销售费用减少了43.26%,仅为14.43亿。而长安汽车董事长张宝林此前在接受采访时称,今年上半年,长安汽车实现降本54%,库存更是直降了22万辆。因此他表示,“只要经济不发生大变化,今年制定的盈利目标不会变”。

自主板块向好发展

在报告中所称的“产品结构优化”,这六个字确实足以概括到长安汽车在自主领域所做的努力。众所周知,SUV产品一直是车企的利润奶牛。从数据上看,1-9月份长安CS35PLUS、CS55和CS75三款SUV系列的表现可圈可点。

三季度逸动、CS35、CS55月销均超过2万辆,CS85月销接近4000辆。特别是长安CS75PLUS的加入,预售19天订单达11,729辆,上市首月销量突破2万辆,截至10月11日订单量超过3万辆,超过投资机构预期。

CS75PLUS上市后热销,9月CS75销量达到2.02万辆,环比增长 67.2%;CS35PLUS和CS55销量分别达到1.04和0.86万辆,环比增长20.6%和20.1%。CS75PLUS不仅帮助长安汽车提升了整体销售质量,同时带来了紧凑型SUV的新一轮洗牌。再加上即将步入市场的CS55PLUS,可以看出,长安汽车打造的SUV“PLUS系列”,逐步引领着长安自主品牌销量回暖,并且逐步拉高自主单车利润、拉升产品力溢价向上。长安汽车车型产品不断推陈出新,强化了自主品牌自身造血能力。

由于SUV产品阵线的带动作用,长安自主品牌三季度销量同比环比均实现增长,9月销量7.48万辆,同比下滑5.1%,环比增长30.7%;三季度销量18.81万辆,环比增长17.8%,同比增长0.4%,高于行业平均水平,也是长安自主品牌2018年来首次实现同比正增长。因此长安SUV产品的回暖,是长安利润改善的一大原因。

随着长安欧尚X7在10月初开启预售,此后长安还将推出2020款CS55PLUS、逸动等新车型,将有效刺激销量的上涨。

除了在产品端持续发力,长安汽车也将目光瞄准了客户服务上。10月10日,长安汽车推出“诚信服务五大承诺”:承诺价格透明化、提升服务效率、承诺品质保障、高效快速响应客户的承诺,以及热情、专业的用户接待承诺。这也为长安汽车服务的提升“添砖加瓦”,辅助销量进一步增长。

2018年4月,长安汽车启动“第三次创新创业计划”,并在总体战略下优化品牌架构,形成长安汽车、欧尚汽车、凯程汽车和AB汽车(高端)四个独立整车品牌,更加精细化合理分配研发、生产、服务等资源。随着自主品牌梳理推进,新品周期带动品质向上,自主品牌盈利有望持续改善。

虽然业绩亏损,但是随着产品结构的调整,东方证券用PB进行估值。可比长安汽车19年平均PB为 1.1倍左右,给予长安汽车2019年PB1.1倍估值,目标价10.74元,维持买入评级,仍然被投资机构看好。

合资势头回转初显

合资公司的业绩也有望在今年年底触底反弹,预计未来将有效改善销量和盈利。一是在于福特和长安签署了《关于加速推进“长安福特加速计划”及相关战略合作的谅解备忘录》;二是林肯明年的国产化将落地;三是9月底,全新马自达3昂克赛拉正式上市销售,有望拉动销量稳步改善。

得益于品牌提升、新品发布、服务体系的调整,数据显示,长安福特9月份销量2.09万辆,同比下滑36.7%,下滑幅度收窄1.6个百分点;三季度长安福特销量5.37万辆,环比增长 40.1%,同比下滑33.6%,下滑幅度收窄 27个百分点,这是自2018年4季度以来持续收窄。

长安福特表示:“随着新锐界ST/ST-Line、全新福克斯Active、全新金牛座,以及福特领界EV纯电动车四款新车密集上市,新车缺乏局面得到缓解。”从2019年到2021年底,长安福特将陆续投放包括5款新能源车型在内的至少18款新产品,从而进一步完善产品谱系。之前已经亮相的福特Escape以及明年国产的福特探险者也将加入长安福特产品阵营。

并且林肯首款国产SUV 将在年内投产上市。随着长安福特加速新产品推出,预计未来将有效改善销量和盈利。投资机构认为,此轮长安福特强周期的亮点在于将林肯纳入在内,有望显著提升长安福特盈利能力。长安福特摆脱此前无新车发布的局面,产品周期与行业周期叠加“共振”,将大幅提升业绩弹性。

福特汽车中国设计中心也即将开始建设,根据规划建成后每年可制作12个油泥模型,投入使用后将助力福特实现“更中国、更福特”的目标。此外,除了推出新产品,长安福特还聚焦购车金融和售后服务两个方面的“全无忧一站式专案”,提升用户体验感。

长安马自达三季度销量3.47万辆,环比增长24.9%,同比下滑9.3%,下滑幅度收窄27.8个百分点。从零售端来看,9月份长安马自达销量为1.11万辆,环比增长11%,前三季度累计销量 9.83万辆。9月底,全新马自达3昂克赛拉正式上市销售,有望拉动销量稳步改善。

更为重要的是,长安汽车正从传统产品向“智能化 新能源”产品转型,从提供产品向提供“产品 服务 出行”解决方案转型。在智能化新产品研发、产业创新上做出了突出的成绩。全球研发中心建成,蓝鲸动力品牌推出,联手腾讯推出车载微信等一系列举措,为更好的产品蓄力。

政府做出的返还性补贴,均用到实处,长安汽车每年在研发上的投入都居于自主品牌前位,产生优良再循环。长安汽车整体的销量回暖,得益于其在各方面采取了改善措施,包括焕新产品、加强营销、与福特深化战略合作等举措。

在国内汽车行业深度调整的大环境仍在持续的当下,长安汽车第三季度取得这样的成绩着实不易。长安汽车总裁朱华荣曾表示:“熬过去就是‘春天’”。国内汽车市场已从增量市场变为存量市场。在存量时代,车企之间的竞争更多集中在技术、体系和品牌力上的竞争。预计长安汽车在第四季度也将向好,合资与自主均将迎来强产品周期,销量有望得到进一步上行,盈利改善趋势有望延续。

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